如何在不出售您的比特币的情况下以其进行抵押借入

以您的比特币进行抵押贷款，让您无需出售即可筹集现金。 您质押您的 BTC 作为保证金，根据其价值提取贷款，通常为稳定币，并于稍后偿还以取回您的保证金。 比特币自始至终都属于您。 贷款只需以其作为抵押运行。

保证金的价值决定了您可以借入的金额，且如果其价格下跌过多，协议会自动将其出售以偿还您的欠款（这被称为清算，下文将作进一步说明）。 同样重要的是，在贷款期间由谁持有该保证金，因为这决定了您对其保留了多少控制权。

本指南将详细介绍加密货币支持的贷款如何运作、决定您可借入额度的数据、仓位何时会被清算、值得权衡的风险，以及您可以从何处借入（从中心化的兑换到自托管设置）。

免责声明：本文仅供信息和教育参考之用，不构成任何财务建议。 Ledger 是一家技术提供商，不提供任何财务或投资建议。 加密货币贷款是 技术支持源自 Morpho ，经由 Yield.xyz 集成。服务可用性因国家/地区而异。 利息费率由特定 Morpho Blue 市场内的利息费率模型设定，并由该市场的底层利用率决定。 存在清算风险。

以您的比特币进行抵押借入意味着什么？

以您的比特币为担保进行借入，是指使用您的 BTC 作为保证金来获取日后偿还的贷款，而无需出售底层的比特币。 贷款通常以稳定币支付，但您可借入的资产取决于该平台。

当您出售比特币时，所有权将发生转移，且交易为最终交易。 当您将其作为保证金质押时，您保留所有权，转而以其价值进行借入，因此您对比特币价格的风险敞口保持不变。

该贷款由代码强制执行，而非银行。 智能合约持有您的保证金，实时追踪贷款，并在您还款时将其释放。 如果您的保证金价值下跌过多，同一合约将出售足够数量的该保证金以偿还债务。

加密货币抵押贷款如何运作？

保证金是您为担保贷款而质押的资产。 如果您未能偿还贷款，该资产可能会被出售以结清您的欠款。

加密货币抵押贷款通过超额抵押来运作。 您存入的价值多于借入的价值，协议将持有您的保证金，直到您偿还贷款。 如果价格走势对您不利，该缓冲区能够保护贷方。

四大机制决定了后续的一切：您可以根据保证金借入多少资金（贷款价值比 (LTV)）、您的仓位距离强制平仓有多近（健康因子）、究竟是什么触发了该自动强制平仓（清算），以及在贷款期限内利息和还款的表现如何。

贷款价值比 (LTV)

贷款价值比 (LTV) 衡量您相对于保证金价值所借入的金额。 质押价值 $80,000 的比特币并借入 $32,000 的贷款，您的贷款价值比 (LTV) 即为 40%。

这一个数字就决定了整笔贷款的形态。 较低的贷款价值比 (LTV) 意味着当前获得的现金较少，但在清算前留有很大的缓冲空间。 高贷款价值比 (LTV) 意味着更多的前期现金和更小的容错空间。 该数字真正回答的问题是，在您的仓位被强制出售之前，比特币还能下跌多少。

当您不断上升的贷款价值比 (LTV) 达到该协议的阈值（在比特币市场中通常约为 86%）时，便会触发清算。 从该线反推，可以看出在 $80,000 的比特币保证金上，每个起点实际上能为您买入什么：

核心要点在于行与行之间的差距。 将贷款价值比 (LTV) 从 50% 提高到 70% 会增加 $16,000 的借入额度，但这会使您的仓位所能承受的跌幅缩减一半以上。 这就是为什么计划在波动性中继续持有的借方往往倾向于从较低水平开始，并留出充裕的空间。 每个协议也为其比特币保证金设置了各自的最大贷款价值比 (LTV)，且该上限在不同平台之间存在显著差异。

清算

每个协议都会集一个清算阈值：即自动出售您的保证金时的贷款价值比 (LTV)。 该额度高于您可借入的最大额度，在强制出售前为您的仓位留出一些空间。

以下是这两个数字协同运作的方式。 假设某一协议在 86% 贷款价值比 (LTV) 时进行清算。 如果您以 50% 贷款价值比 (LTV) 开始贷款，比特币需要下跌约 42%，您的仓位才会达到该界线。

一旦发生清算，协议将出售足够的保证金以偿还债务，外加惩罚性费用。

由于链上放款中的运作方式，清算都是自动进行的。 持有您保证金的智能合约无法验证您的身份、联系您或延长宽限期。 如果您的贷款资不抵债，保证贷款人获得偿还的唯一方法就是在保证金变得不安全时立即将其售出。

利息、还款与平仓

在大多数链上借贷市场，利息费率是浮动的。 这些费率会随着资金池中被借入的比例而上下波动，因此您在初始阶段看到的费率并不一定是您一个月后支付的费率。

通常没有固定的结束日期。 您可以随时偿还部分或全部贷款，只要您的仓位始终未达到其清算门槛。 当您全额偿还贷款时，协议将释放您的保证金，该仓位也会随之关闭。

为什么以比特币作为抵押借入？

出售比特币以满足短期资金需求会带来长期成本：您将失去已售出的加密货币在未来的任何升值空间。 加密货币抵押贷款在保持您的资产完好无损的同时，为您提供流动性，且您可以在方便时随时平仓。

一些长期持有者出于几个主要原因，选择以比特币为担保进行借入。

• 保留上行敞口。 如果您以 100,000 美元的价格出售以支付费用，那么即使随后 BTC 价格上涨，您也无法再从中获益。 贷款可让您的资产保持原样。
• 支付现实生活中的开支。 购房首付、商业资本和大额支出是其常见用途。 您无需平仓您希望持有数年的仓位，即可支付相关费用。
• 杠杆和收益策略。 更活跃的借方会存入 BTC 作为保证金，借入稳定币，并将其重新分配至更多 BTC、收益型仓位或其他链上策略中。

以比特币作为抵押进行借款有哪些风险？

加密货币抵押贷款是一种合规工具，但其中的风险真实存在，在您存入哪怕一聪之前，都值得深入了解。

• 清算风险。 比特币价格波动迅速，价格急剧下跌可能会在数小时内将原本安全的贷款价值比 (LTV) 变为可清算的贷款价值比 (LTV)。
• 智能合约风险。 每笔链上贷款都取决于底层协议的智能合约。 即使您这边的操作完全正确，漏洞、预言机故障或利用也可能会影响您的保证金。
• 中心化的平台上的保管风险。 来自中心化的兑换的贷款通常需要您将您的比特币转移到该兑换进行保管。 您的保证金可能会被冻结、丢失，或者在极少数情况下被再质押，这意味着该兑换会以您从未明确批准的方式使用该保证金。
• 预言机和闪崩溃风险。 放款中协议依赖于价格预言机。 短暂的定价错误或Flash 闪存崩溃可能会引发在正常市场条件下不会发生的清算。
• 利息费率的波动性。 大多数链上费率都是浮动的，并会根据资金池被借入的程度而变化。 如果需求激增，您的初始费率可能会急剧上升。

这些风险并不会让加密货币抵押贷款成为一个糟糕的选择。 这是一种奖励谨慎控制仓位和积极监控的工具。

您可以在哪里以比特币作为抵押进行借入？

如今有三类平台允许您抵押比特币进行借入。 两者的主要区别不在于利息费率，而在于在贷款期限内究竟由谁实际控制您的保证金。

• 中心化交易所 (CEX)。 中心化交易所运行托管贷款产品。 用户体验相对无缝，但您的比特币由兑换保管。 您还会面临地域限制，且您的仓位也可能受到交易所采取的账户级操作的影响。
• 直接通过去中心化金融 (DeFi) 协议。像 Morpho 和 AAVE 这样的协议让您可以在链上以封装比特币为抵押进行借入，而无需将保管权交予中心化的交易对手。 用户体验较为割裂，且大多数用户通过软件钱包访问这些协议，而软件钱包会将您的私钥存储在连接互联网的设备上。
• 硬件安全保障的自托管贷款。 该链上贷款可通过 Ledger Wallet 钱包应用程序原生发起和管理。 您的私钥从未离开签署设备的安全元件 (SE) 芯片，且贷款的每一步在您批准之前都会在设备的安全屏幕上进行验证。

每种模型各有利弊。

以下是借贷在 Ledger 生态系统中的运作方式，以及为何这能让您的保证金自始至终处于您的控制之下。

如何通过 Ledger Wallet™ 抵押比特币借贷

Ledger Wallet 将加密货币抵押贷款引入您在电脑端和手机端已用于管理资产组合的同一个应用程序中。 无需学习单独的去中心化金融 (DeFi) 功能面板，也无需连接第三方网站。 流动性源自以太坊上 Morpho 开放信用网络中的出借人，而 Yield.xyz 提供了将该应用程序连接到该网络的技术集成。

您存入 cbBTC 或 wBTC 作为保证金，并以此借入 USDC 或 USDT。 发布时，该集成支持以太坊上的四个市场：

• cbBTC 保证金，USDC 贷款
• cbBTC 保证金，USDT 贷款
• wBTC 保证金，USDC 贷款
• wBTC 保证金，USDT 贷款

为什么通过 Ledger Wallet 以比特币为担保进行借入

• 保留您的比特币，解锁流动性。 以您的 wBTC 或 cbBTC 进行借入可在不出售的情况下增加可消费的稳定币。 您对比特币的风险敞口保持不变，且该流动性由您支配，可用于支付现实世界中的费用或重新部署到其他链上仓位中。
• 您的保证金始终归您所有。 在托管平台上，在整个贷款期内，您的比特币都存放在公司的钱包中，面临该公司的偿付能力风险以及账户级别的操作（如冻结）。 在这种情况下，您的保证金保留在链上，而您的密钥在您的 Ledger 签署设备上保持离线状态。 没有交易对手持有您的资产，也没有可供任何人冻结的账户。 然而，保证金会被智能合约锁定作为贷款担保，并且一旦达到清算门槛，就会被自动清算。
• 精简的去中心化金融 (DeFi) 流动性。 该界面旨在让您一目了然，无需解码。 您可以在同一屏幕上查看您的贷款价值比和持仓健康状况，然后供应更多保证金、偿还、借入更多或提取，而无需跨不同的去中心化金融 (DeFi) 工具拼凑贷款。

整个流程都在应用程序中进行：

1. 从 Ledger Wallet 主屏幕打开“贷款”。
2. 选择您的保证金和借入交易对，进入数额，并集您的贷款价值比 (LTV) 以承担更多或更少的风险。
3. 在您的 Ledger 签署设备上明文签署每个所需步骤，包括批准、供应和借入。
4. 在显示您持仓的同一屏幕上追踪和管理该仓位。

可用性因地区而异，因此请在应用内查看您所在的地区是否符合条件。

Ledger Wallet™ 如何让借贷更安全

与典型的软件钱包去中心化金融 (DeFi) 贷款相比，其区别归根结底在于您的私钥保存在何处以及您在签署时看到的内容。

您的私钥保存在您的 Ledger 签署设备的安全元件 (SE) 芯片上，并与互联网保持隔离，从而消除了热钱包带来的远程攻击面。

您可以对交易进行透明签名。 在您批准之前，交易会以通俗易懂、人类可读的语言显示在签署设备的安全屏幕上，以便您确认合约的实际执行内容，而不是对可能已被远程攻击者篡改的屏幕进行盲签名。 盲签名并非默认设置。

未经您在设备上进行物理确认，任何资产都无法移动。 批准市场、供应保证金、借款、还款和提取均需要在签署设备本身上按下按钮。

这就是集成系统在发挥作用。 Ledger Wallet 为您提供界面和链上访问权限，且 Ledger 签署设备会验证每一步。 安全与易用性不再需要妥协。

总结

抵押您的比特币进行借款可用作一种金融工具。 只要谨慎使用，该方法即可让您解锁流动性，而无需放弃您正试图建立的长期仓位。 如果使用不当，则会使您面临清算、智能合约风险以及未曾规划的利息成本。

最重要的选择并非是否借入。 这正是您进行操作的场所与方式。 Ledger Wallet 为您提供相同的链上访问权限，同时将每次确认保留在任何远程攻击者都无法触及的屏幕上。 当签署设备验证钱包显示屏显示的内容时，您将同时保留流动性和控制权。

常见问题解答 (FAQs)

以我的比特币进行抵押贷款是否比卖出更安全？

这是两个不同的决定。 出售可锁定您的价格，并结束您对比特币的风险敞口。 借贷可保留该风险敞口，但会增加清算风险和利息成本。 哪种方式适合您，完全取决于您想要实现的目标。

如果比特币价格下跌，我的比特币会怎样？

您的贷款价值比 (LTV) 上升，您的健康系数下降。 如果 BTC 下跌幅度大到使您的贷款价值比 (LTV) 超过该协议的清算阈值，该协议会自动出售足够数量的保证金以偿还您的债务，外加清算罚款。 您可以在触发前通过追加更多保证金或偿还部分贷款来避免这种情况。

我需要包装我的比特币才能以此进行抵押贷款吗？

通常是这样。 原生比特币无法直接用作基于以太坊的放款中协议的保证金，因此通常需要将其转换为封装版本，例如 wBTC 或 cbBTC，这些是由 BTC 提供 1:1 资产支持的 ERC-20 代币。 封装会增加托管人及转换步骤，因此在您借入之前，充分了解自己所持有的资产非常重要。

免责声明：本文仅供参考，不构成税务建议。 税务处理取决于您的居住地、贷款的结构以及协议处理保证金的方式。 在预设任何特定结果之前，请咨询有资质的税务专业人士。

加密货币贷款是 技术支持源自 Morpho 并经由 Yield.xyz 集成。 服务可用性因国家/地区而异。 Ledger 是一家技术提供商，不提供任何财务建议。 利率是浮动的，并由标的隔离借贷市场的利用率决定。 存在清算风险。 点击此处了解更多。