什么是 Hyperliquid？

用户在选择加密衍生品交易平台时，通常需要在中心化交易所 (CEX) 的速度与去中心化交易所 (DEX) 提供的自主保管之间做出取舍。 中心化交易所 (CEX) 虽然速度很快，但需要您放弃对资产的控制；而去中心化交易所 (DEX) 对于专业交易者而言又可能过于缓慢。

Hyperliquid 作为去中心化交易所，基于自有的高性能区块链构建，旨在以 CEX 级的速度和功能解决这一问题，同时不牺牲自主保管。 该平台自此不断发展，现已推出 HyperEVM，将其区块链扩展为可供开发人员使用的完整生态系统。

但是 Hyperliquid 如何实现这一目标，这种方法有什么独特之处？ 在本文中，Ledger 学院为您详细介绍了关于 Hyperliquid 的所有信息，从其核心技术到不断发展的生态系统。

什么是 Hyperliquid？

Hyperliquid 是一个专注于永续期货的去中心化交易所，基于自有的高性能第 1 层区块链。 该平台于 2023 年推出，由 Jeff Yan 和 Chameleon Trading 的前交易员团队创建。

该平台的主要目标是以 CEX（中心化交易所）的速度提供交易体验，同时保留去中心化的关键优势，最显著的是自主保管。 与那些要求用户将资金存入中心化控制钱包的平台不同，Hyperliquid 允许交易者连接自己的钱包，并直接在链上进行交易。

这一模式已被证明非常成功，因为 Hyperliquid 已成为永续期货交易规模最大的去中心化交易所 (DEX)，并且按交易量计算，也是整体规模最大的 DEX 之一。

Hyperliquid 是如何运作的？

Hyperliquid 交易所：衍生品和现货交易

Hyperliquid 平台的核心是其交易所，拥有全链上的中央限价订单簿（CLOB）。 与 DeFi 中常见的自动做市商 (AMM) 模型不同，CLOB 会将所有买卖订单直接记录在区块链上。 这种方式模仿了中心化交易所的运作方式，可能带来更低的价格滑点，同时提供限价单等传统交易工具以及清晰的市场深度视图。

永续期货：核心产品

Hyperliquid 的 DEX 主要因永续期货而闻名：这是一种允许交易者投机资产价格的合约，没有到期日期。 该平台还支持高级订单类型，例如止损和止盈，并提供全仓保证金和逐仓保证金交易，使交易者在风险管理方面拥有更大的灵活性。

现货交易

2024 年 4 月，该平台扩展推出了现货交易所。 这一新增功能引入了新代币上线的公开拍卖机制，以及自动化流动性系统；后者旨在确保新上线的资产在推出之初就有现成的买家和卖家。

金库和 Hyperliquidity Provider (HLP)

Hyperliquid 提供了一套系统，允许用户将资金存入称为金库 (vaults) 的资金池中。 这些资金由其他交易者管理，从而实际上实现了一种跟单交易机制。 金库负责人需要在自己的金库中保持一定的资金投入，并可获得所产生利润的 10% 作为回报。

最重要的金库是 Hyperliquidity Provider (HLP)。 这是一个由协议管理的金库，用于在交易所中进行做市并处理强制平仓。 也就是说，用户可以将资金存入 HLP，以提供流动性，从而从其产生的利润中分一杯羹。

它还从另外两个关键来源获得资金：第一，当资金通过其核心组件——清算者金库（liquidator vault）进行强制平仓时；第二，来自平台交易手续费的一部分。 因此，HLP 在平台经济体系中发挥着关键作用：累积平台产生的手续费，并将其分配给存入资金的用户。

Hyperliquid DEX 费用

在 Hyperliquid 上交易不产生 Gas 费用。 相反，平台会收取标准交易手续费，其中挂单（maker）费用最高为 0.01%，吃单（taker）费用约为 0.035%。 秉承社区驱动的理念，Hyperliquid 不收取任何费用作为利润。 所有由交易产生的收入都会回馈社区，主要通过 HLP 金库和一个独立的援助基金进行分配。

超流动性区块链

整个生态系统的基础是 Hyperliquid L1，这是一个专为提供高频交易环境所需性能而定制的区块链。 Hyperliquid 与其他领先的 DEX 的区别在于，它以“特定于应用”的区块链为基础。

Hyperliquid L1 并非建立在成千上万个 dApp 相互竞争的通用链上，而是专门构建的，其资源针对交易所的高需求进行了优化。

在内部，Hyperliquid L1 使用名为 HyperBFT 的共识机制，它基于 Hotstuff 协议的基础。 HyperBFT 简化了达成共识的过程，使其能够处理大量订单。 这种专门设计的架构使该网络在理论上能够实现每秒最高 200,000 笔订单的吞吐量，并具备亚秒级的最终确认时间。

什么是 HYPE 代币？

HYPE 是 Hyperliquid 生态系统的原生代币。 HYPE 的总供应量为 10 亿枚，用于治理、质押以保障网络安全，以及支付在 HyperEVM 上进行高级智能合约交互的费用。

该代币于 2024 年 11 月 29 日上线，当时共向超过 9 万名用户分发了 3.1 亿枚 HYPE 代币——按当时价格约值 12 亿美元。

此外，它已直接集成在 Ledger Wallet™ 中，这意味着您可以通过 Ledger 签署设备轻松、安全地买入、卖出和互换 HYPE。

HyperEVM 不断发展的生态系统

虽然 Hyperliquid 的 L1 最初是为支持其交易所而建立的，但随着 2025年初 HyperEVM 的推出，该平台的愿景得到了扩大。 这项重大升级添加了 EVM 兼容性到 Hyperliquid 区块链，使开发人员能够在以太坊生态系统中部署各种去中心化应用程序。

HyperEVM 将以太坊虚拟机 (EVM) 功能直接集成到 L1 状态中，这意味着基于 HyperEVM 构建的去中心化应用程序可享受与核心交易所相同的高速度和低延迟。 这促成了一个不断壮大的项目生态系统，包括：

• Hyperdrive：一个支持借贷和流动性质押的去中心化金融 (DeFi) 中心。
• Theo：一个用于提供跨平台流动性的基础设施项目。
• HypurrFun：一个迷因币启动板专为 Hyperliquid 生态系统量身定制。

使用 Hyperliquid 的风险

与任何去中心化金融 (DeFi) 平台一样，使用 Hyperliquid 平台也存在一定风险。

智能合约风险

Hyperliquid 平台的安全性依赖于其智能合约代码。 在受审查的同时，始终存在未被发现的漏洞被利用的风险。 此外，由于用户通过来自 Arbitrum 的原生桥进行接入，因此该平台的安全性也依赖于 Arbitrum 跨链桥合约的完整性。

网络风险

作为较新的第 1 层区块链，Hyperliquid 尚未像以太坊等更成熟的网络那样经过“实战检验”。 可能会出现网络不稳定、停机时间或共识问题等不可预见的问题，导致交易或其他功能暂时停止。

市场流动性风险

尽管 Hyperliquid 发展迅速，但某些交易对的流动性可能没有大型中心化交易所那么高。 这可能会导致“滑点”，尤其是大额订单，其最终执行价格与预期价格不同，可能给交易者造成损失。

预言机风险

该平台依赖一个去中心化的预言机 oracle 系统，从主要交易所获取实时资产价格数据。 这些价格数据对于计算保证金要求以及触发强制平仓至关重要。 如果这些预言机被操纵或发生技术故障，可能会导致价格数据不准确，从而引发用户仓位被错误强制平仓的情况。

使用 Ledger 安全访问 Hyperliquid 生态系统

随着 HyperEVM 的启动，Hyperliquid 的路线图现在专注于扩展其生态系统，以成为高性能去中心化金融 (DeFi) 的基础层。 这一愿景的成功将取决于去中心化应用程序的持续增长以及平台上构建的协议。 HYPE 代币的未来实用性和采用与此次扩张密切相关，因为它将作为这个新兴生态系统的 Gas 代币，同时继续从交易所的交易费用中获取价值。

虽然这种扩展提供了令人振奋的新机会，但它也强调了我们需要一种安全的方式来与越来越多的协议和去中心化应用程序进行交互。 Ledger 正是在此方面提供了必要的保护，让您在安全便利的情况下放心探索。

Ledger 现已支持 HYPE（Hyperliquid 的原生代币）以及 HyperEVM 生态系统中的其他代币。 您可以使用 Ledger Wallet™ 钱包安全地发送、接收和互换这些资产，同时通过您设备的安全元件芯片，使您的私钥始终保持离线状态。 每笔交易都必须在您的 Ledger 签署设备的安全屏幕上进行验证，确保完全由您掌控。

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