Перпс-трейдинг: что это такое и как тут всё устроено?

Трейдинг бессрочными фьючерсами позволяет спекулировать на повышении или понижении цены актива, не владея при этом самим активом. В мире криптовалютных рынков, доступных 24/7, трейдинг перпсами означает постоянный доступ к торгам, позиции с кредитным плечом и отсутствие необходимости фактически владеть базовыми активами.

В последнее время спрос на бессрочные фьючерсы значительно вырос, как и количество способов торговать ими. Вы можете торговать ими на централизованных биржах (CEX) или же ончейн через децентрализованные протоколы. Каждый из способов предполагает свои компромиссы касательно хранения, удобства использования и безопасности.

Но что, если больше не нужно выбирать? Ledger Wallet™ теперь позволяет торговать на рынках бессрочных фьючерсов посредством Yield.xyz напрямую. Это единое, интуитивно понятное приложение с ончейн-расчётами, самостоятельным хранением, прозрачной подписью транзакций и защитой аппаратного уровня на каждом этапе.

В этом руководстве мы подробно разберём, что такое трейдинг бессрочными фьючерсами (перпсами), как он устроен, и в чём преимущества трейдинга при помощи устройства подписи Ledger.

Что такое трейдинг бессрочными фьючерсами (перпсами)?

Бессрочный фьючерсный контракт (также известный как «перпс») — это финансовый деривативный инструмент, который отслеживает цену актива, вроде Биткоина (BTC) или Ethereum (ETH), без необходимости физически (или фактически) владеть им.

Вместо покупки BTC вы открываете контракт, прогнозирующий будущее движение цены BTC. Вы можете открыть длинную позицию, прогнозируя рост цены, или короткую позицию, прогнозируя её падение. Вы получаете прибыль за счёт разницы между фактической ценой и отметкой, на которой вы закрываете контракт. Сам же базовый актив никогда не меняет владельца. Только даёт прибыль или убыток от сделки.

Бессрочные фьючерсы отличаются от традиционных тем, что у них нет даты экспирации.

Стандартные фьючерсные контракты закрываются в фиксированную дату. У бессрочных контрактов нет даты экспирации. Вы можете удерживать позицию столько, сколько пожелаете — минуты, дни или месяцы — при условии, что первоначальный депозит, используемый вами для внесения средств на позицию (также известный как маржа), сохраняется выше минимально требуемого уровня.

Позиции могут быть закрыты добровольно в любой момент или же автоматически ликвидированы, если ваша маржа упадёт ниже требуемого порога, что приведёт к потере вашего депозита. За удержание открытой позиции также начисляется текущий показатель фандинга, о чëм мы подробнее расскажем ниже.

Как устроен бессрочный трейдинг?

Трейдинг перпсами строится на четырёх основных концепциях: направление, кредитное плечо (левередж), маржа и показатель фандинга. Понимание каждого из них покажет, насколько эффективной будет ваша сделка и во сколько будет обходиться её удержание.

Длинные и короткие позиции (лонг и шорт)

Каждая сделка по бессрочным фьючерсам начинается с одного вопроса: цена пойдёт вверх или вниз?

• Длинная позиция (лонг): вы ожидаете роста цены. Вы открываете длинную позицию по ETH при 2000$ и, если курс вырастет до 2500$, то от этого движения вы получите прибыль в 500$, при этом вообще не владея ETH.
• Короткая позиция (шорт): вы ожидаете падения цены. Вы открываете сделку с BTC по 60 000$ и монета падает до 55 000$. Это значит, что вы получите прибыль от снижения цены.

В спот-торговле, где вы покупаете и держите реальные активы, вы можете получить прибыль только при росте цены. Бессрочные фьючерсы позволяют открывать позицию в любом направлении.

Однако «открытие» позиции не бесплатно. Чтобы открыть бессрочную сделку – лонг или шорт – вам сначала необходимо внести депозит (маржу), перечислив средства на платформу.

Эта маржа действует как гарантийный депозит: его должно быть хватать на покрытие максимального убытка, который, по расчётам платформы, может понести ваша позиция до её принудительного закрытия.

Чем меньше ваш депозит относительно размера позиции, тем меньше у цены пространства для движения не в вашу пользу, прежде чем у вас израсходуется маржа. Именно поэтому ваш депозит непосредственно ограничивает размер кредитного плеча (лереверджа), который вы можете использовать в сделке.

Важно отметить, что трейдинг бессрочными фьючерсами сопряжён с высокими рисками и может привести к убыткам. Эти убытки увеличиваются, особенно потому, что вы торгуете с кредитным плечом.

Кредитное плечо и маржа в трейдинге бессрочными контрактами

Кредитное плечо (или левередж) позволяет открывать позицию, размер которой значительно превышает внесённый вами депозит. Внесённые вами деньги называются маржой, которая также является залогом для обеспечения вашей сделки. Вы никогда физически не покупаете актив. Вы просто открываете позицию с кредитным плечом с расчётом на движение цены.

Примерно с кредитным плечом 5x для ETH

Вы вносите 500$ в качестве маржи и открываете длинную позицию по ETH по цене 2000$ с кредитным плечом 5x. Это значит, что общий размер вашей позиции составляет 2500$.

• ETH вырастает на 10% до 2200$ → ваша позиция приносит 250$ прибыли. Ваша маржа растёт с 500$ до 750$, что составляет 50% прибыли.
• ETH падает на 10% до 1800$ → ваша позиция теряет 250$. Ваша маржа снижается с 500$ до 250$, что составляет убыток в 50%.
• ETH падает на 20% до 1600$ → убыток составляет 500$ (2500$ × 0,20). Ваша маржа полностью израсходована, а позиция ликвидирована, что приводит к потере залога (всего капитала).

Уточним: когда цена меняется не в вашу пользу, ваши убытки не сразу «съедают» ваш капитал.

Когда ваша маржа снижается до минимального уровня, необходимого для поддержания позиции открытой, вы обычно получаете маржин-колл: предупреждение о том, что позиция под угрозой и для её сохранения вам необходимо увеличить капитал. Если вовремя пополнить счёт, сделка останется открытой. Если вы этого не сделаете, платформа автоматически закроет вашу сделку, и такой сценарий называется ликвидацией.

Ликвидация

Ликвидация происходит, когда ваша маржа опускается ниже минимального уровня, необходимого для поддержания вашей позиции открытой. Платформа автоматически закрывает вашу сделку, и в большинстве случаев вы теряете всю сумму, депонированную для этой позиции.

Однако есть четыре ситуации, при которых некоторые из ваших депозитов могут сохраниться при ликвидации.

Во-первых, многие платформы (включая такие протоколы, как Hyperliquid) стараются закрыть лишь минимальную часть вашей позиции, необходимую для возврата выше безопасного уровня маржи, вместо того, чтобы закрывать всю позицию целиком. Если цена восстановится после этого частичного закрытия, остаток вашего капитала останется нетронутым.

Во-вторых, когда платформа закрывает вашу сделку за вас, ей приходится искать покупателей (или продавцов) на открытом рынке, и иногда цена оказывается выгоднее, чем ожидалось. Когда это происходит, любые использованные средства возвращаются к вам, а не теряются.

В-третьих, когда вы получаете предупреждение о том, что ваша позиция находится под угрозой, у вас есть возможность среагировать. Если внести дополнительный капитал или закрыть сделку самостоятельно, то можно также предотвратить её ликвидацию. Вся сохранённая маржа останется у вас.

И наконец, хорошо продуманные платформы имеют встроенные системы безопасности (так называемые резервные хранилища и механизмы страховки), которые не позволяют балансу вашего счёта опускаться ниже нуля. Эти меры также называют защитой от отрицательного баланса. Эти платформы разработаны так, чтобы вы не задолжали больше денег, чем изначально вносили.

На крайне нестабильных рынках цены могут преодолеть порог ликвидации ещё до того, как вы увидите предупреждение. Бывает так, что предупреждение приходит уже после того, как сделка была ликвидирована.

Каскадная ликвидация – что это?

Существуют такие риски следующего уровня, о которых вам точно следует знать. И речь про каскадные ликвидации. При резком обвале цен многие позиции с кредитным плечом достигают своих порогов ликвидации одновременно. Криптобиржа должна единовременно продать весь этот залог на открытом рынке, что ещё больше снижает цену задействованного актива, провоцируя дальнейшую волну ликвидаций с каскадным эффектом.

Это довольно частое явление на криптовалютных рынках. 11 октября 2025 года более 10 млрд $ в позициях с кредитным плечом буквально растворились в результате одной из крупнейших каскадных ликвидаций в истории криптовалют, так как каскадное давление продавцов резко обрушило цены и спровоцировало череду принудительных закрытий.

Как устроен механизм показателя фандинга

Этот нюанс застаёт врасплох многих начинающих трейдеров.

Бессрочный фьючерс — это не сам актив, это отдельный продукт, разработанный с привязкой к реальной рыночной цене актива для трейдинга. Это применимо ко всем бессрочным рынкам, доступным в Ledger Wallet™ — от крупных криптоактивов, вроде BTC и ETH, до токенизированных акций, популярных среди спотовых трейдеров. Однако ничто не заставляет цену контракта автоматически соответствовать спотовой цене.

Когда спрос на контракт выше, чем спрос на активы, сделка по фьючерсному контракту может открыться по цене выше спотовой. Когда спрос меньше, цена может опуститься ниже спотового рынка. Без механизма коррекции этот разрыв может бесконечно расти.

Механизм, призванный решить эту проблему, называется показателем фандинга.

Что такое показатели фандинга

Каждые восемь часов между трейдерами, открывшими длинные позиции, и трейдерами, открывшими короткие позиции, происходит небольшой обмен денежными средствами. Направление платежа зависит от того, где находится цена контракта относительно спота:

• Цена перпса выше спот-цены (положительный фандинг): лонгисты платят шортистам. Это генерирует издержки на удержание длинных позиций и вознаграждение за открытие коротких позиций, что постепенно тянет цену контракта вниз, к реальной рыночной цене.
• Цена перпса ниже спот-цены (отрицательный фанднг): шортисты платят лонгистам. Это стимулирует покупки, поднимая цену обратно к спот-цене.

Показатель фандинга может служить полезным индикатором настроений на рынке, повышаясь во время бычьих рынков и снижаясь во время медвежьих.

Главное, что нужно понимать: издержки на фандинг аккумулируются. Если вы на платящей стороне, то каждый интервал из вашей маржи вычитается небольшой процент от ценности вашей позиции. Даже низкий показатель в 0,05% каждые восемь часов достигает примерно 54% от ценности вашей позиции за полный год за счёт капитализации. Всегда рассчитывайте издержки фандинга перед тем, если планируете удерживать сделку с кредитным плечом несколько дней или недель.

Учтите, что этот платёж переводится между трейдерами, а не криптобирже или с неё.

Спот-торговля, традиционные и бессрочные фьючерсы: сравнительная таблица

Теперь, когда вы понимаете, как работают перпсы, будет полезно рассмотреть, как они соотносятся с двумя инструментами, с которыми трейдеры чаще всего их сравнивают: спот-торговлей и традиционными фьючерсами.

Спот-торговля — самая простая из трёх. Вы покупаете и храните реальный актив, не несёте риска ликвидации или издержек на финансирование, и ваши биткоины по-настоящему принадлежат вам. Компромисс в том, что вы можете получить прибыль только на росте цены.

Традиционные фьючерсы позволяют использовать кредитное плечо и короткие позиции, но каждый контракт имеет фиксированную дату экспирации. Когда наступит эта дата, ваша позиция автоматически закроется. Если вы хотите остаться в сделке, то придётся открыть новый контракт, а это ведёт к дополнительной комиссии. Бессрочные фьючерсы сочетают в себе гибкость обоих вариантов. Вам доступны круглосуточные рынки, кредитное плечо и возможность открывать короткие позиции без даты экспирации. Показатель фандинга — это постоянные издержки ради этой гибкости.

Перпс-трейдинг на CEX против перпс-трейдинг ончейн

Основной объëм криптовалютных бессрочных фьючерсов приходится на централизованные биржи (CEX). Годами это было единственном местом, где есть ликвидность. Эти платформы привычны, быстры и просты в использовании.

Компромисс — модель хранения. При внесении капитала на централизованную криптобиржу вы теряете контроль над своими монетами. Они становятся цифрами во внутреннем распределённом реестре биржи. Вы полагаетесь на то, что платформа будет платёжеспособной, её безопасность не подведёт, и ничто не ограничит ваш аккаунт или активы.

Это не гипотетические опасения. Взломы и банкротства криптобирж опустошают балансы пользователей всей отрасли вот уже более 10 лет. Крах FTX в 2022 году больше не позволяет игнорировать эти риски; в одночасье сотни тысяч пользователей потеряли доступ к средствам, которые считали своими.

Что такое ончейн-перпсы?

Ончейн-протоколы позволяют торговать бессрочными фьючерсами напрямую через блокчейн. Вы храните средства в подконтрольном вам криптокошельке и подключаете его к протоколу, когда хотите торговать. Ваш капитал всё время видим в блокчейне. Сделки проводятся через смарт-контракты, и ваши средства никогда не переходят в распоряжение протокола.

Нет никаких централизованных платформ, которые хранят ваши деньги. Ни у одного оператора нет полномочий ограничить ваш аккаунт. Риск хранения, присущий централизованным платформам, по сути устраняется.

До недавнего времени подвох заключался лишь в удобстве.

Трейдинг ончейн обычно предполагал бриджинг средств между блокчейнами, подключение софтверного кошелька, приватные ключи которого хранятся на подключённом к интернету устройстве. Это уже не говоря про навигацию по незнакомым интерфейсам и подписание транзакций, которые отображаются в виде нечитаемых строк кода. Решив проблему хранения, мы столкнулись с новыми: уязвимости браузерных криптокошельков, риски слепой подписи и операционные сложности, – всё это сильно усложняло жизнь активым трейдерам.

Бессрочные фьючерсы в Ledger Wallet™

Трейдинг бессрочными фьючерсами через Ledger Wallet™ основан на одном принципе: если вы собираетесь взять на себя риск трейдинга с кредитным плечом, то это лучше делать через безопасную инфраструктуру.

Теперь рынки бессрочных фьючерсов доступны напрямую в Ledger Wallet™ для смартфона или ПК, с Прозрачной подписью посредством устройства подписи Ledger.

Как это работает?

Трейдинг перпсами через Ledger Wallet™ от оператора Yield.xyz построен на базе Hyperliquid — высокопроизводительного ончейн-протокола для рынков бессрочных фьючерсов. По скорости эта связка не уступает централизованной криптобирже, только при этом ваши средства всегда хранятся только у вас.

Ещё одно существенное отличие – это защита на аппаратном уровне в лице устройства подписи Ledger. Подписание каждой транзакции, будь то внесение капитала или вывод средств, проходит через защищённый чип внутри вашего устройства подписи Ledger. Ваши приватные ключи никогда не попадают в интернет.

Чем можно торговать?

Благодаря оператору Yield.xyz, трейдинг бессрочными фьючерсами в Ledger Wallet™ предлагает:

• Длинные и короткие позиции по ключевым активам, вроде BTC, ETH, SOL и не только.
• Рыночные и лимитные ордеры: открывать сделки можно по текущим ценам или устанавливать точку входа заранее.
• Тейк-профит и стоп-лосс: возможность устанавливать автоматические точки выхода при открытии позиции.
• Встроенные свечные графики с выбором таймфрейма (1 мин., 5 мин., 15 мин., 1 ч., 4 ч., 1 дн.).
• Редактирование и закрытие позиций: корректируйте или закрывайте любую открытую сделку с чёткой оценкой прибыли и убытков при закрытии.
• Кредитное плечо для ключевых активов: максимальный лимит чётко виден в приложении.

В разделе бессрочных фьючерсов Ledger Wallet™, прежде чем открыть сделку, вы также можете посмотреть актуальные рыночные данные по любому активу, включая торговый объём за 24 часа, текущий открытый интерес (общую ценность активных позиций на рынке) и актуальный показатель фандинга.

Поскольку показатель фандинга отображается в реальном времени, вы можете сразу понять, какая сторона рынка (длинные или короткие позиции) платит, и примерно оценить, во сколько обойдётся удержание открытой позиции.

Благодаря нашему разделу фандинг перестаёт быть скрытой издержкой и превращается в информацию, которую вы можете просмотреть в реальном времени ещё до совершения сделки.

Ledger Wallet™: безопасность без компромиссов

Без аппаратного устройства подписи трейдинг перпсами ончейн предполагает использование браузерных криптокошельков, слепую подпись и работу через платформы, где одна взломанная сессия может стоить вам дороже любой сделки. Ledger Wallet бескомпромиссно устраняет эти сложности. В случае с софтверным кошельком процесс может включать несколько этапов, каждый из которых может быть потенциальным вектором для атаки. Фишинговый сайт. Вредоносное браузерное расширение. Скомпрометированная сессия.

Ledger Wallet™ объединяет всё в одном месте. Трейдинг перпсами происходит в том же приложении, где вы стейкаете ETH, обмениваете токены, покупаете криптовалюту и ходлите активы вдолгую. Не нужно ничего дополнительно устанавливать. Не нужно подключаться ни к каким сайтам.

Прозрачная подпись и Проверка транзакций

Прежде чем подтвердить любую транзакцию, вам нужно точно знать, что именно вы подписываете. И в этом устройства подписи Ledger задают новый стандарт.

Когда вы вносите капитал, открываете позицию или выводите средства, все детали подтверждаемой операции отображаются на Защищённом экране устройства подписи Ledger привычным текстом, который вы можете прочитать. Вы читаете, перепроверяете и подтверждаете всю информацию на устройстве, из которого приватные ключи никогда не попадут в интернет.

Проверка транзакций идёт ещё дальше. Функция в реальном времени анализирует каждый запрос на подписание и помечает всё подозрительное: вредоносные контракты, известные скам-адреса или когда транзакция не совпадает с той, что отображается в приложении. Если что-то не так, вы получите предупреждение ещё до подтверждения.

Вместе Прозрачная подпись и Проверка транзакций означают, что перед подтверждением вы всегда точно знаете две вещи: что именно вы подписываете и безопасно ли ставить эту подпись.

Безопасное самостоятельное хранение

Ваши приватные ключи всегда остаются изолированными от интернета, внутри устройства подписи Ledger. Ни одна биржа не хранит ваш капитал. Ни один оператор не способен заморозить ваш аккаунт или счёт. Будет ли взломана централизованная криптобиржа, заморозит ли ваш вывод средств или обанкротится — это больше не ваша забота. Ваши активы принадлежат только вам.

В основе всего этого лежит архитектура безопасности Ledger: защищённый экран, собственная ОС и чип Secure Element. Дополнительную защиту обеспечивает Ledger Donjon — внутренняя команда исследователей безопасности Ledger, которая активно ищет бреши, прежде чем они отобразятся на пользователях.

Управление рисками в трейдинге бессрочными контрактами (перпсами)

Ни одна платформа или руководство не устранит финансовый риск при торговле бессрочными контрактами (перпсами). Что вы в состоянии контролировать, так это ваш подход. Вот лучшие практики, на которые полагаются опытные трейдеры:

• Начинайте с малого. Чем ниже кредитное плечо, тем больше у вас времени на реакцию, если рынок пойдёт против вас.
• Используйте стоп-лосс и тейк-профит. Волатильность может возбуждать. Установка чётких точек выхода перед открытием позиции помогает придерживаться плана, а не торговать на эмоциях.
• Торгуйте в своих пределах. Рискуйте только тем, что готовы потерять. Трейдинг бессрочными фьючерсами сопряжён со значительным риском финансовых потерь и может подходить не всем.
• Следите за показателем фандинга. Если удерживать позицию днями или неделями, комиссии за фандинг накапливаются. Проверьте показатель перед входом и учитывайте его в своей сделке.
• Избегайте овертрейдинга. Больше позиций означает больше рисков и больше комиссий. Меньшее количество хорошо продуманных сделок, как правило, оказывается успешнее импульсивных.

В завершение

Трейдинг бессрочными фьючерсами всегда несёт высокий финансовый риск. Кредитное плечо, ликвидация и издержки на фандинг неразрывно связаны с этими инструментами, и ни одна платформа не убережёт вас от этого.

Ledger Wallet™ устраняет фактор риска, присущий торговле на платформах, где ваши средства не являются по-настоящему вашими, где ваши подписи не являются осознанными, и где одна взломанная сессия браузера может обойтись вам дороже, чем любая сделка.

Вы получаете все функции трейдинга криптовалютой с кредитным плечом. Вы сохраняете полноценный контроль за счёт самостоятельного хранения на аппаратном криптокошельке.

Трейдинг бессрочными фьючерсами внедряется поэтапно в различных регионах. Приобретайте устройство подписи Ledger и начните торговать бессрочными фьючерсами с безопасностью на аппаратном уровне.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: трейдинг бессрочными фьючерсами (перпсами) спекулятивен и связан со значительным риском. Услуга предоставляется Yield.xyz. Полное уведомление – по ссылке: https://docs.yield.xyz/docs/perpetuals-trading-disclaimer. Эта услуга не предназначена для пользователей из юрисдикций с ограничениями, включая Великобританию, США, Онтарио (Канада), Францию и Бельгию. Всегда читайте и принимайте Условия использования Yield.xyz перед совершением сделок. Ledger не даёт никаких финансовых советов или рекомендаций. Услуги по обработке криптовалютных транзакций предоставляются сторонними операторами. Ledger не даёт никаких советов касательно использования услуг этих посредников.