Guide du trading sur les marchés perpétuels

Grâce aux marchés perpétuels, vous pouvez parier sur l’évolution du cours d’un actif, à la hausse comme à la baisse. Vous profitez ainsi des variations de prix tout en évitant de posséder l’actif en question. Dans le monde de la crypto, ouvert 24h/24 et 7j/7, vous pouvez ainsi accéder aux marchés en continu, tout en profitant des effets de levier, sans jamais avoir besoin de détenir l’actif sous-jacent.

L’intérêt pour les marchés perpétuels a connu une croissance fulgurante, tout comme les méthodes permettant d’y accéder. Ces marchés sont disponibles sur les plateformes d’échange centralisées, ou via des protocoles décentralisés pour un trading entièrement on-chain. Ces options présentent des avantages et des inconvénients distincts en matière de contrôle, de simplicité et de sécurité.

Et si vous n’aviez pas à choisir ? Ledger Wallet™ vous permet désormais de trader sur les marchés perpétuels avec Yield.xyz directement depuis une application unique et intuitive. Vous bénéficiez de trades on-chain, d’un contrôle absolu sur vos actifs et d’une protection matérielle à chaque étape grâce à la signature en clair.

Nous décryptons ici le fonctionnement du trading de perpétuels et les opportunités qu’il présente. Ce tour d’horizon souligne ce qui rend l’approche de Ledger unique, notamment en matière de contrôle et de validation des transactions.

Qu’est-ce que le trading de perpétuels ?

Un contrat à terme perpétuel (également appelé « perpétuel » ou « perp ») est un produit financier dérivé qui suit le prix d’un actif, tel que Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH), sans que vous ayez jamais besoin de le détenir.

Au lieu d’acheter des BTC, vous ouvrez un contrat basé sur vos prévisions du prix futur du BTC. Vous pouvez prendre une position « Long », en prédisant que le prix va monter, ou une position « Short », en prédisant que le prix va baisser. Vous dégagez un bénéfice basé sur la différence entre le cours du marché et le prix lors de la clôture du contrat. L’actif sous-jacent lui-même ne change jamais de mains. Uniquement le gain ou la perte découlant du trade.

Les perpétuels se différencient des contrats à terme standards par le fait qu’ils ne possèdent aucune date d’expiration.

Les contrats à terme classiques arrivent à échéance à une date déterminée. Les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration. Vous pouvez garder une position ouverte aussi longtemps que vous le souhaitez (minutes, jours ou mois) pourvu que le placement initial finançant votre position (connu sous le nom de marge) ne descende pas sous le niveau minimum requis.

Une position peut être fermée de votre propre initiative ou faire l’objet d’une liquidation automatique si votre marge devient inférieure au seuil minimal, ce qui mène à la perte de votre collateral (garantie). Le maintien d’une position ouverte entraîne également un taux de financement (funding) continu, expliqué ci-dessous.

Comment fonctionne le trading de perpétuels ?

Le trading de perpétuels repose sur quatre concepts clés : direction, effet de levier, marge et taux de financement. En comprenant chacun d’eux, vous déterminez la performance de votre opération ainsi que le coût nécessaire pour la conserver.

Short vs. Long

Chaque trade de perpétuels commence par une seule question : pensez-vous que le prix va monter ou baisser ?

• Position Long : vous anticipez une hausse du prix. Vous ouvrez un Long sur l’ETH à 2 000 $. S’il grimpe à 2 500 $, vous profitez de ce mouvement de 500 $, sans jamais détenir d’ETH.
• Position Short : vous anticipez une baisse du prix. Vous placez un Short sur le BTC à 60 000 $. S’il descend à 55 000 $, vous profitez de la baisse.

Dans le cadre du trading au comptant (spot), vous achetez l’actif et vous ne réalisez un profit que lorsque le cours augmente. Les marchés perpétuels vous permettent de prendre une position dans les deux sens.

Mais « ouvrir » une position n’est pas gratuit. Pour effectuer un trade de perps, Short ou Long, il est nécessaire de déposer préalablement des actifs en guise de collateral sur la plateforme.

Cette garantie sert de protection : sa taille doit permettre d’éponger la perte maximale prévue par la plateforme pour votre position avant d’en exiger la clôture forcée.

Plus ce montant est bas comparativement à votre position, moins le cours peut fluctuer en votre défaveur avant l’épuisement de votre collateral. Voilà pourquoi ce montant détermine directement l’effet de levier maximal autorisé pour votre trade.

Il est important de noter que le trading sur les marchés perpétuels comporte des risques élevés et peut entraîner des pertes. Ces pertes s’amplifient particulièrement parce que vous tradez avec un effet de levier.

Effet de levier et marge dans le trading de perpétuels

L’effet de levier (leverage) vous permet de gérer une position d’une valeur très supérieure au montant que vous avez placé. La somme que vous placez est appelée « marge » et représente le collatéral qui appuie votre position. Vous n’achetez jamais l’actif. Vous ouvrez dès le départ une position avec effet de levier sur l’évolution de son prix.

Exemple : effet de levier 5x sur ETH

Vous déposez 500 $ de marge et ouvrez un Long sur l’ETH à 2 000 $ avec un effet de levier de 5x. Cela signifie que le montant total de votre position est de 2 500 $.

• L’ETH augmente de 10 % à 2 200 $ → votre position gagne 250 $. Votre marge passe de 500 $ à 750 $, soit une augmentation de 50 %.
• L’ETH chute de 10 % à 1 800 $ → votre position perd 250 $. Votre marge chute de 500 $ à 250 $, soit une baisse de 50 %.
• L’ETH chute de 20 % à 1 600 $ → la perte est de 500 $ (2 500 $ × 0,20). La totalité de votre marge est épuisée et votre position est liquidée, entraînant la perte de votre collateral.

Précisons que, si le cours commence à varier en votre défaveur, vos pertes ne provoquent pas instantanément votre sortie du marché.

Lorsque votre marge fond et se rapproche du seuil minimal de maintien, vous recevez normalement un « appel de marge ». Cet avertissement vous alerte du danger pour votre position et de la nécessité de rajouter du collateral pour éviter sa clôture. Si vous effectuez un apport à temps, votre position reste active. Sinon, la plateforme clôture automatiquement votre position lors d’un processus appelé « liquidation ».

Liquidation

La liquidation est déclenchée dès que votre marge devient inférieure au niveau exigé pour maintenir votre position ouverte. La plateforme clôture automatiquement votre position et, dans la plupart des cas, vous perdez l’intégralité du montant placé pour celle-ci.

Toutefois, il existe quatre situations dans lesquelles une partie de vos placements peut survivre à une liquidation.

Premièrement, de nombreuses plateformes (y compris des protocoles tels qu’Hyperliquid) cherchent à ne clôturer que la plus petite fraction possible de votre position pour vous ramener au-dessus du seuil de marge, plutôt que de la clôturer entièrement. Si le cours remonte suite à cette clôture partielle, la fraction restante de votre collateral est préservée.

Deuxièmement, lorsque la plateforme clôture votre opération à votre place, elle doit trouver des acheteurs (ou des vendeurs) sur le marché, et obtient parfois un meilleur prix que prévu. Lorsque cela se produit, les actifs utilisés vous sont reversés au lieu d’être perdus.

Troisièmement, si vous recevez un avertissement indiquant que votre position est en danger et que vous agissez rapidement, soit en ajoutant du collatéral, soit en clôturant vous-même le trade, vous pouvez éviter la liquidation. Votre marge restante demeure la vôtre.

Pour finir, les plateformes bien conçues disposent de filets de sécurité intégrés (appelés backstop vault et mécanismes d’assurance) qui empêchent le solde de votre compte de devenir négatif. Ces plateformes sont pensées pour éviter que vos pertes ne dépassent le montant de votre placement initial.

Dans des conditions de marché très volatiles, les prix peuvent franchir votre seuil de liquidation avant qu’un avertissement ne soit utile, et lorsque vous voyez l’alerte, votre position peut déjà être clôturée.

Comprendre les liquidations en cascade

Un autre risque de second niveau mérite votre attention : les liquidations en cascade. En cas de baisse soudaine des prix, de nombreuses positions avec levier atteignent simultanément leurs seuils de liquidation. La plateforme doit vendre tout ce collatéral sur le marché d’un seul coup, ce qui tire le prix de l’actif concerné encore plus vers le bas, déclenchant une nouvelle vague de liquidations par effet de cascade.

Il s’agit d’un phénomène largement documenté au sein du marché des cryptos. Le 11 octobre 2025, le marché des cryptos a connu l’une de ses plus grandes liquidations en cascade avec la disparition de plus de 10 milliards de dollars de positions : la pression vendeuse a violemment fait chuter les prix, ce qui a engendré des vagues répétées de liquidations forcées.

Le mécanisme de financement (funding rate)

Il existe une nuance technique qui échappe souvent à celles et ceux qui débutent dans le trading.

Un contrat perpétuel n’est pas l’actif lui-même : c’est un produit distinct conçu pour suivre le prix réel de l’actif que vous tradez. Cela s’applique à tous les marchés perpétuels accessibles via Ledger Wallet™, des crypto-actifs majeurs tels que le BTC et l’ETH aux actions tokenisées, et se réfère au prix au comptant (spot). Cependant, rien ne force automatiquement le prix du contrat à rester aligné sur le prix au comptant.

Lorsque la demande pour le contrat est supérieure à la demande pour l’actif, le contrat peut commencer à trader au-dessus du prix au comptant. Lorsque la demande est plus faible, il peut dériver en dessous. Sans mécanisme de correction, cet écart pourrait se creuser indéfiniment.

Le système permettant de remédier à cela est ce que l’on nomme le taux de financement (funding).

Comprendre les taux de funding

Un léger ajustement financier a lieu toutes les huit heures entre les détenteurs de positions Long et les détenteurs de positions Short. Le sens du paiement dépend de la position du prix du contrat par rapport au prix au comptant :

• Prix du perpétuel supérieur au spot (taux positif) : les Longs paient les Shorts. Cela impose un coût aux détenteurs de positions Long et un gain aux positions Short, ce qui a pour effet de tirer graduellement le prix du contrat vers le cours réel du marché.
• Prix du perpétuel inférieur au spot (taux négatif) : les Shorts paient les Longs. Cela incite à acheter, ce qui fait remonter le prix vers le cours au comptant.

Le taux de financement constitue un indicateur précieux du sentiment des investisseurs, car il tend à monter durant les cycles haussiers et à baisser pendant les phases de baisse.

L’élément clé à retenir est le caractère cumulatif du coût de financement. Lorsque vous vous trouvez du côté débiteur, une fraction de la valeur de votre position est retirée de votre marge à intervalles réguliers. Même avec un taux modeste de 0,05 % par intervalle de huit heures, le coût cumulé sur un an équivaut à près de 54 % de la valeur de votre position. Pensez systématiquement à évaluer vos frais de financement avant de conserver une position à effet de levier sur plusieurs jours, voire plusieurs semaines.

Notez que ce paiement circule entre les traders, et non vers ou depuis la plateforme d’échange.

Trading spot, contrats à terme traditionnels et perpétuels : tableau comparatif

Maintenant que vous comprenez les perpétuels, il est utile de voir comment ils se positionnent par rapport aux deux instruments auxquels les traders les comparent le plus souvent : le trading au comptant (spot) et les contrats à terme (futures) traditionnels.

Le trading spot est le plus simple des trois. Vous achetez et détenez l’actif réel, sans risque de liquidation ni frais de financement, et vous êtes réellement propriétaire de vos bitcoins. Le compromis ? Vous ne réalisez de profit que si les cours montent.

Les contrats à terme traditionnels vous permettent d’utiliser l’effet de levier et des positions Short, mais chaque contrat a une date de fin fixe. Lorsque cette date arrive, votre position est automatiquement clôturée. Rester sur le marché signifie que vous devez souscrire à un nouveau contrat, entraînant ainsi des frais additionnels. Les perpétuels combinent la flexibilité des deux. Profitez de marchés ouverts 24h/24, de l’effet de levier et de la vente à découvert, sans date d’expiration à gérer. Le taux de funding représente le prix à payer pour bénéficier de cette souplesse.

Trading de perpétuels sur plateforme centralisée vs trading de perpétuels on-chain

L’essentiel du volume des perps crypto est concentré sur les plateformes d’échange centralisées. Pendant des années, c’est simplement là que se trouvait la liquidité. Ces plateformes offrent un environnement familier, fluide et intuitif.

Le compromis est le contrôle. Lorsque vous déposez du collateral sur une plateforme d’échange centralisée, vous perdez le contrôle de ces actifs. Ils deviennent un solde sur le registre interne de la plateforme. Vous partez du principe que la plateforme reste solvable, que sa sécurité tient bon et quelle ne va pas venir bloquer votre accès à votre compte.

Ce ne sont pas des préoccupations hypothétiques. Cela fait plus de dix ans que les piratages de plateformes d’échange et les défauts de paiement touchent les portefeuilles des utilisateurs de l’écosystème. L’effondrement de FTX en 2022 a rendu le risque impossible à ignorer : du jour au lendemain, des centaines de milliers d’utilisateurs ont perdu l’accès à des actifs qu’ils considéraient comme les leurs.

Que sont les perpétuels on-chain ?

Grâce aux protocoles construits sur la blockchain (on-chain), vous pouvez trader des perpétuels de manière totalement décentralisée sur le réseau. Vous conservez vos actifs dans un wallet que vous contrôlez et le connectez au protocole lorsque vous souhaitez trader. Votre collateral reste à tout moment visible sur la blockchain. Les trades s’exécutent via des contrats intelligents, et le protocole ne prend jamais possession de vos actifs.

Aucune plateforme d’échange centralisée ne prend le contrôle de votre portefeuille. Aucun opérateur n’a le pouvoir de vous empêcher d’accéder à votre compte. Les risques liés à la garde des actifs, propres aux solutions centralisées, sont pratiquement éliminés.

Le bémol ? Jusqu’à récemment, la facilité d’utilisation pouvait faire défaut.

Jusqu’ici, le trading on-chain imposait de jongler avec des ponts entre réseaux, d’utiliser des wallets applicatifs peu sécurisés, de s’adapter à des interfaces obscures et de valider des ordres apparaissant sous la forme de lignes de code incompréhensibles. La résolution du problème de contrôle des actifs a donc laissé place à de nouveaux obstacles : la fragilité des wallets applicatifs, les risques liés à la signature aveugle et une complexité d’utilisation freinant considérablement les traders.

Le trading de perpétuels via Ledger Wallet™

Le trading sur les marchés perpétuels via Ledger Wallet™ est fondé sur un principe : quitte à s’exposer aux risques du trading avec effet de levier, autant le faire en s’appuyant sur une infrastructure de sécurité de premier plan.

Vous pouvez désormais accéder aux marchés perpétuels directement via Ledger Wallet™ sur mobile ou ordinateur, tout en profitant de la signature en clair sur votre appareil Ledger.

Fonctionnement

Le trading sur les marchés perpétuels via Ledger Wallet™ est fourni par Yield.xyz et repose sur Hyperliquid, un protocole de trading on-chain haute performance conçu pour les marchés perpétuels. Sa rapidité rivalise avec celle d’une plateforme d’échange centralisée, à la différence près que celle-ci ne détient jamais vos actifs.

Ce qui fait la différence, c’est le matériel sécurisé : votre appareil Ledger. Chaque validation, que ce soit pour déposer du collateral ou retirer des actifs, passe par la puce sécurisée de votre appareil Ledger. Vos clés privées ne sont jamais exposées à Internet.

Que pouvez-vous trader ?

Fourni par Yield.xyz, le trading de perpétuels via Ledger Wallet™ inclut :

• Positions Long et Short sur les principaux actifs, dont BTC, ETH, SOL et plus.
• Ordres au marché et à cours limité : ouvrez aux prix actuels ou définissez votre prix d’entrée à l’avance.
• Take profit et Stop loss : définissez des points de sortie automatiques à l’ouverture d’une position.
• Chandeliers japonais crypto intégrés avec des périodes sélectionnables (1 min, 5 min, 15 min, 1 h, 4 h, 1 j).
• Modification et clôture de positions : ajustez ou clôturez tout trade ouvert, avec un résumé clair du PnL à la clôture.
• Effet de levier sur les actifs majeurs : profitez d’un plafond clairement affiché dans l’application.

Sur le tableau de bord Perpétuels de Ledger Wallet™, vous pouvez également consulter les données du marché en temps réel pour tout actif avant de palcer un ordre. Cela inclut le volume de trading sur 24h, l’intérêt ouvert actuel (la valeur totale des positions actives sur le marché) et le taux de funding en temps réel.

Grâce à l’affichage en temps réel du taux de funding pour chaque actif, vous identifiez instantanément qui finance qui (Longs ou Shorts) et estimer le coût pour maintenir votre position ouverte.

Grâce au tableau de bord, le financement n’est plus un coût caché : vous pouvez le consulter en direct avant de trader.

Votre liberté, sans compromis, avec Ledger Wallet™

Sans hardware wallet, trader des perps sur la blockchain impose de jongler avec des wallets applicatifs, la signature à l’aveugle et des environnements où une simple session compromise peut vous coûter plus cher que n’importe quel trade. Ledger Wallet lève ces obstacles, sans compromis. Avec un wallet applicatif, le processus peut comporter plusieurs étapes, chacune constituant une surface d’attaque potentielle. Un site piégé. Une extension de navigateur malveillante. Une session piratée.

Ledger Wallet™ regroupe tout en un seul endroit. Le trading de perps se trouve dans la même app que vous utilisez déjà pour staker vos ETH, acheter ou échanger vos cryptos et gérer votre portefeuille crypto à long terme. Aucun wallet tiers à installer. Aucun site web distinct auquel se connecter.

La signature en clair et Transaction Check

Avant d’approuver toute opération, vous devez savoir exactement ce que vous approuvez. Et c’est là que les signers Ledger font toute la différence.

Lorsque vous déposez du collateral, ouvrez une position ou retirez des actifs, tous les détails de votre opération s’affichent en clair sur l’écran sécurisé de votre signer Ledger, et non en code hexadécimal. Vous les consultez, vérifiez et confirmez sur un appareil dont les clés privées n’ont jamais été connectées à Internet.

Transaction Check va encore plus loin. Cette fonctionnalité de vérification de transactions analyse chaque demande de signature en temps réel et signale tout élément suspect : contrats malveillants, adresses d’escroquerie connues ou transactions ne correspondant pas à ce que l’app vous affiche. Si quelque chose semble anormal, vous êtes avertis avant d’approuver.

Ensemble, la signature en clair et Transaction Check vous permettent de toujours savoir deux choses avant de confirmer : ce que vous validez exactement, et si vous pouvez le faire en toute sécurité.

Contrôle, indépendance et sécurité

Vos clés privées restent en permanence isolées d’Internet sur votre signer Ledger. Aucune plateforme d’échange centralisée ne détient votre collateral. Aucun opérateur ne peut geler votre compte. Qu’une plateforme centralisée soit piratée, gèle les retraits ou fasse faillite ne vous concerne plus. Vos actifs vous appartiennent.

Tout cela repose sur l’architecture de sécurité de Ledger : un écran sécurisé, un système d’exploitation unique et une puce Secure Element. La protection est d’autant plus robuste grâce au Donjon Ledger, le laboratoire de recherche interne dont la mission est d’identifier et de neutraliser les vulnérabilités en amont.

Gérer les risques liés aux marchés perpétuels

Aucune plateforme ni aucun guide ne peut éliminer le risque financier lié au trading de perpétuels. Ce que vous pouvez contrôler, c’est votre manière de l’aborder. Voici les méthodes privilégiées par les traders chevronnés :

• Commencez petit. Plus votre levier est bas, plus vous avez de temps pour ajuster votre position si le marché évolue dans le mauvais sens.
• Utilisez les Stop loss et Take profit. La volatilité exacerbe les émotions. Définir des points de sortie clairs avant d’ouvrir une position vous aide à respecter votre plan plutôt qu’à suivre vos émotions.
• Respectez vos propres limites de trading. Ne risquez que ce que vous êtes vraiment prêts à perdre. Le trading sur les marchés perpétuels comporte des risques importants de perte financière et n’est pas adaptée à tous les profils.
• Suivez de près votre taux de funding. En gardant une position active sur le long terme (jours ou semaines), les frais de financement s’accumulent. Consultez le taux avant d’ouvrir une position et tenez-en compte dans votre trade.
• Évitez de trader de manière compulsive. Plus vous ouvrez de positions, plus votre exposition et vos frais grimpent. La qualité prime sur la quantité : des ordres bien pensés surpassent souvent l’agitation émotionnelle du trading compulsif.

Conclusion

Le trading sur les marchés perpétuels comportera toujours des risques financiers élevés. Les perps sont indissociables du levier, de la liquidation et des coûts de financement : c’est une réalité qu’aucune plateforme ne peut modifier.

Ledger Wallet™ lève l’insécurité liée aux environnements de trading tiers : là où vos actifs sont hors de votre contrôle, vos autorisations sont floues et où une faille dans votre navigateur peut engendrer un préjudice supérieur à n’importe quel trade.

Vous obtenez une exposition complète aux mouvements du marché crypto grâce à l’effet de levier. Vous gardez la maîtrise technique de vos actifs grâce à votre appareil Ledger.

Le trading de perps est déployé progressivement dans certaines régions. Achetez votre signer Ledger dès aujourd’hui et découvrez le trading de perpétuels avec une sécurité matérielle de pointe.

AVERTISSEMENT : le trading sur les marchés perpétuels est spéculatif, comporte des risques élevés. Il est fourni par Yield.xyz. Consulte l’avertissement complet : https://docs.yield.xyz/docs/perpetuals-trading-disclaimer. Ce service n’est pas destiné aux utilisateurs de juridictions soumises à des restrictions, notamment le Royaume-Uni, les États-Unis, l’Ontario (Canada), la France et la Belgique. Consultez et acceptez toujours les Conditions d’utilisation de Yield.xyz avant d’effectuer une opération. Ledger ne fournit aucune recommandation ni conseil financier. Les services de transaction de cryptos sont fournis par des prestataires tiers. Ledger ne fournit aucun conseil ni aucune recommandation sur l’utilisation de ces services tiers.