無期限先物取引の解説：無期限先物取引と仕組み

無期限先物取引では、資産そのものを所有することなく、資産の価格の上昇または下落に投機することができます。 24時間365日稼働する暗号資産市場の世界では、それは市場への継続的なアクセス、レバレッジ・エクスポージャー、そしていかなる時点でも原資産を保有する必要がないことを意味します。

無期限先物の需要は著しく増加しており、その取引方法のオプションも増えています。 中央集権型取引所でアクセスするか、分散型プロトコルを通じてオンチェーンで取引することができます。 それぞれに、カストディ、利便性、セキュリティに関する独自のトレードオフがあります。

しかし、選ぶ必要がないとしたらどうでしょうか？ Ledger Wallet™により、オンチェーン決済、セルフカストディ、トランザクションのクリア署名、すべてのステップにおけるハードウェアによる保護を備えつつ、単一の直感的なアプリから直接、Yield.xyzにて無期限先物市場の取引を行えるようになりました。

本ガイドでは、無期限先物取引とは何か、その仕組み、そしてLedger署名用デバイスを使用したトレードがどのような点で異なる体験をもたらすのかについて詳しく解説します。

無期限先物取引とは？

無期限先物契約（"無期限先物"とも呼ばれます）は、実際に所有する必要なく、ビットコイン (BTC) やEthereum (ETH) などの資産の価格をチェックする金融デリバティブです。

BTCを購入する代わりに、BTCの将来の価格変動を予測する契約を結びます。 価格が上昇すると予想してロングポジションを取るか、価格が下落すると予想してショートポジションを取ることができます。 実際の価格と、コントラクトを決済した時点の差額に基づいて利益を得ます。 原資産自体の所有者が変わることはありません。 取引による利益または損失のみ。

無期限先物が従来の先物と異なる点は、有効期限がないことです。

標準の先物契約は、固定された日付でクローズします。 無期限契約には有効期限がありません。 ポジションの資金とする初期預入金（マージンと呼ばれます）が必要最低水準を上回っている限り、数分、数日、あるいは数ヶ月など、ご希望の期間だけポジションを保持することができます。

ポジションはいつでも任意で終了できますが、証拠金が必要なしきい値を下回った場合は自動的に清算され、担保を失うことになります。 ポジションを維持すると、以下で説明する継続的なファンディングレートも発生します。

パーペチュアルトレードの仕組みとは？

無期限先物取引は、方向性、レバレッジ、証拠金、資金調達率という4つの主要な概念に基づいて構築されています。 それぞれを理解することで、取引のパフォーマンスと保有にかかるコストを把握できます。

ロングポジションとショートポジション

すべての無期限先物取引は、1つの質問から始まります：価格は上昇すると思いますか、下落すると思いますか？

• ロングポジション：価格が上昇すると予想します。 $ 2,000でETHのロングポジションを建て、それが$ 2,500まで上昇した場合、ETHを一度も保有することなく、その$ 500の値動きから利益を得られることを意味します。
• ショートポジション：価格が下落すると予想します。 $ 60,000でBTCをショートし、$ 55,000にドロップした場合、下落によって利益が得られることを意味します。

実際の資産を購入して保有する現物取引では、価格が上昇したときにのみ利益を得ることができます。 無期限先物取引では、どちらの方向にもポジションを取ることができます。

しかし、ポジションを”開く”ことは無料ではありません。 無期限先物取引（ロングまたはショート）にエントリーするには、まずプラットフォームに資金を入金して担保を提供する必要があります。

その担保は保証金として機能します：プラットフォームが強制決済を行う前にポジションに生じると予想される最大損失をカバーできる、十分な額である必要があります。

ポジションサイズに対する預入額が小さいほど、担保が尽きるまでに価格が不利な方向に変動する余裕が小さくなります。 そのため、入金額によってトレードでかけられるレバレッジが直接制限されます。

無期限先物取引には非常に高いリスクが伴い、損失が発生する可能性があることに注意することが重要です。 これらの損失は、特にレバレッジ取引を行っているために拡大します。

無期限先物取引におけるレバレッジと証拠金

レバレッジを利用すると、預け入れる数量よりもはるかに大きなポジションをコントロールできます。 投入したお金はマージンと呼ばれ、取引の裏付けとなる担保です。 資産を購入することはありません。 最初からその値動きに対するレバレッジポジションを開くことになります。

例：ETHの5倍レバレッジ

500ドルを証拠金として預け、5倍のレバレッジを用いて2,000ドルでETHのロングポジションを開きます。 これは、合計ポジションサイズが2,500ドルであることを意味します。

• ETHが10％上昇して2,200ドルになる → ポジションで250ドルの利益が出ます。 お客様の証拠金は500ドルから750ドルへと運用され、50％のリターンとなります。
• ETHが10％下落して1,800ドルになる → ポジションで250ドルの損失が発生します。 マージンが500ドルから250ドルにドロップし、50％の損失となります。
• ETHが20％下落して1,600ドルになる → 損失は500ドル（2,500ドル×0.20）。 証拠金が完全に消費されるとポジションが清算され、結果として担保を失います。

明確にしておきますが、価格が不利な方向に動き始めても、損失によってすぐに資金がワイプされることはありません。

ポジションを維持するために必要な最低水準まで証拠金が減少すると、通常、マージンコールを受け取ります：これは、ポジションがリスクにさらされており、維持するためにはさらに担保を追加する必要があるという警告です。 期限内に入金すれば、取引は継続されます。 そうしない場合、プラットフォームは清算と呼ばれるプロセスで取引を自動的に終了します。

清算

証拠金がポジションをオープンに維持するために必要な最低水準を下回ると、清算が発生します。 プラットフォームは自動的に取引を終了し、ほとんどの場合、そのポジションに入金した全数量を失います。

ただし、入金の一部が清算を免れる可能性のある状況が4つあります。

まず、多くのプラットフォーム（Hyperliquidなどのプロトコルを含む）では、ポジションを完全に閉じるのではなく、安全なマージンレベルを上回る状態に戻すために必要な最小限の部分のみを閉じようとします。 その一部決済の後に価格が復元した場合、残りの担保はそのまま維持されます。

第二に、プラットフォームがユーザーに代わって取引を決済する際、公開市場で買い手（または売り手）を見つける必要があり、時には予想よりも有利な価格が得られることがあります。 その場合、使用された資金はすべて、失われることなくお客様の元に戻ります。

3つ目に、ポジションが危険であるという警告を受け取った場合、追加の担保を預けるか、ご自身で取引を終了して迅速に行動することで、清算の発生を未然に防ぐことができます。 残りの証拠金の所有者は変わりません。

最後に、優れた設計のプラットフォームには、アカウント残高がゼロを下回るのを防ぐためのセーフティネット（バックストップVaultや保証メカニズムと呼ばれます）が構築されています。 これらのプラットフォームは、最初の入金額以上のお金を負債として抱えることを防ぐように設計されています。

変動の激しい市場環境では、警告が意味をなす前に価格が清算しきい値を突破してしまうことがあり、アラートを確認した時点ですでに取引が終了している場合があります。

清算カスケードの解説

また、理解しておくべきセカンドオーダーのリスクが清算カスケードです。 価格が急激にドロップすると、多くのレバレッジポジションが同時に清算しきい値に達します。 取引所はそのすべての担保を公開市場で一度に売却しなければならず、これにより関連する資産の価格がさらに押し下げられ、連鎖的にさらなる清算の波を引き起こします。

これは暗号資産市場において十分に実証されている現象です。 2025年10月11日、連鎖的な売り圧力が価格を急落させ、強制決済の波を次々と引き起こしたことで、単一のイベントにおいて100億ドル以上のレバレッジポジションがワイプされました — 暗号資産の歴史上最大規模の連鎖的清算のひとつです。

資金調達率メカニズム

多くの新規トレーダーが不意を突かれる、見落としがちなポイントがこちらです。

無期限契約は資産そのものではなく、トレードしている資産の現実世界の市場価格をチェックするように設計された別のプロダクトです。 これはスポット価格として知られており、Ledger Wallet^TM経由でアクセス可能なすべての無期限市場 — BTCやETHなどの主要な暗号資産からトークン化された株式まで — に適用されます。 しかし、契約価格が現物価格と一致するよう自動的に強制されることはありません。

コントラクトの需要が資産の需要を上回る場合、コントラクトは現物価格を上回ってトレードされ始める可能性があります。 需要が低いと、下回る場合があります。 修正メカニズムがなければ、そのギャップは無期限に運用される可能性があります。

これを解決するメカニズムは、資金調達率と呼ばれます。

資金調達率の解説

8時間ごとに、ロングポジションを保有するトレーダーとショートポジションを保有するトレーダーの間で少額の支払いが取引されます。 支払いの方向は、契約価格がスポットに対してどの土にあるかによって決まります。

• 無期限先物の価格が現物価格を上回る場合（プラスのレート）：ロングがショートに支払います。 これにより、ロングポジションを保有するコストと、ショートポジションを取る報酬が発生し、契約価格は徐々に実際の市場価格へと引き下げられます。
• 無期限先物の価格が現物価格を下回る場合（マイナスレート）: ショートがロングに支払います。 これにより購入へのインセンティブが働き、価格がスポット価格に向けて再び押し上げられます。

資金調達率は市場心理（センチメント）の有用なバロメーターになり得るもので、強気市場では上昇し、弱気市場では低下します。

理解すべき重要な点は、資金調達コストが蓄積するということです。 支払い側の場合、インターバルごとにポジションの価値のわずかな割合が証拠金から差し引かれます。 8時間ごとに0.05％という低いレートであっても、丸1年間でポジションの価値のおよそ54％に複利されます。 数日または数週間にわたりレバレッジ取引を保有する前に、資金調達コストを必ず計算してください。

この支払いはトレーダー間で行われるものであり、取引所との間でやり取りされるものではない点にご注意ください。

現物取引 vs 従来の先物 vs 無期限先物：比較表

無期限先物の仕組みをご理解いただいたところで、トレードにおいて最もよく比較される2つの商品：現物取引および従来の先物と並んで、無期限先物がどのような土台に位置するのかを確認しておくと役立ちます。

現物取引は3つの中で最もシンプルです。 実際の資産を購入して保有するため、清算リスクや資金調達コストを負うことはなく、ビットコインは真にお客様自身のものとなります。 トレードオフは、価格が上昇したときにのみ利益が得られるということです。

従来の先物取引では、レバレッジやショートポジションを利用できますが、すべての契約に固定の終了日があります。 その日になると、ポジションは自動的に終了します。 取引を継続するということは、新たなコントラクトを開くことを意味し、つまり追加の手数料が発生するということです。無期限先物は両方の柔軟性を兼ね備えています。 有効期限の管理は不要で、24時間365日の市場、レバレッジ、ショート機能を利用できます。 資金調達率は、その柔軟性の継続的なコストです。

中央集権型取引所の無期限先物取引 vs オンチェーン無期限先物取引

暗号資産の無期限先物取引高の大部分は、中央集権型取引所を経由しています。 長年にわたり、単にそこに流動性が存在していました。 これらのプラットフォームは馴染みがあり、素早く簡単な操作性を備えています。

トレードオフはカストディです。 中央集権型取引所に担保を預け入れると、その資金はご自身の管理下から離れます。 取引所の内部の残高になります。 プラットフォームが支払い能力を維持すること、セキュリティが保たれること、そしてアカウントや資産が制限されないことを信頼していることになります。

これらは架空の懸念事項ではありません。 取引所のハッキングや破綻は、10年以上にわたり業界全体のユーザーの残高に影響を及ぼしてきました。 2022年のFTXの破綻により、そのリスクは無視できないものとなりました；一夜にして、数十万人のユーザーが、自分のものとして扱っていた資金から締め出されたのです。

オンチェーン無期限先物とは？

オンチェーンプロトコルにより、無期限契約をオンチェーンで直接取引できます。 資金を自身で管理するウォレットに保管し、取引時にプロトコルに接続します。 お客様の担保は常にブロックチェーン上に表示され続けます。 取引はスマートコントラクトを通じて実行され、プロトコルがお客様の資金を保有することは決してありません。

お金を預かる取引のバランスシートはありません。 アカウントを制限する権限を持つ管理者は存在しません。 中央集権型プラットフォームに固有のカストディリスクは、実質的に排除されます。

最近までの落とし穴は、ユーザビリティでした。

オンチェーンでのトレードは通常、チェーン間で資金をブリッジし、インターネットに接続されたデバイスに秘密鍵を保管するソフトウェアウォレットを接続し、見慣れないインターフェースを操作して、解読不能なコードの文字列として表示されるトランザクションに署名することを意味していました。 カストディの問題を解決した結果、新たな一連の問題を引き継ぐことになりました：ブラウザウォレットの脆弱性、ブラインド署名のリスク、そしてアクティブなトレードを真に困難にしていた運用上のフリクションです。

Ledger Wallet™での無期限先物取引

Ledger Wallet™での無期限先物取引は、一つの前提に基づいて構築されています：レバレッジトレードのリスクを負うのであれば、安全なインフラストラクチャを通じて行うべきだということです。

モバイルまたはデスクトップのLedger Wallet™で直接パーペチュアル市場にアクセスし、Ledger署名用デバイスでクリア署名できるようになりました。

その仕組みとは？

Ledger Wallet™経由での無期限先物取引はYield.xyzが提供しており、無期限先物市場向けに構築された高性能なオンチェーントレードプロトコルであるHyperliquid上に構築されています。 中央集権型取引所のように感じられるほど高速ですが、資金のカストディを行うことは決してありません。

安全なハードウェア：お使いのLedger署名用デバイスです。 担保の預け入れや資金の引き出しを問わず、すべての署名はLedger署名用デバイスのセキュアチップを経由します。 秘密鍵がインターネットに触れることはありません。

何を取引できますか？

Yield.xyz 提供Ledger Wallet^TM での無期限先物取引には以下が含まれます：

• BTC、ETH、SOLなどの主要資産のロングおよびショートポジション。
• 成行および指値オーダー：現在の価格でオープンするか、事前にエントリーを設定します。
• 利益確定とストップロス：ポジションをオープンする際に自動エグジットポイントを設定します。
• 選択可能な時間枠（1分、5分、15分、1時間、4時間、1日）を備えた組み込みの暗号資産のローソク足チャート。
• ポジションの編集とクローズ: オープントレードを調整またはエグジットし、クローズ時に明確なP&Lサマリーを表示します。
• 主要銘柄のレバレッジ：アプリ内に最大限度額が明確に表示されます。

Ledger Wallet^™のPerpetuals（パーペチュアル）ダッシュボードでは、ウォレットでトレードを開始する前に、24時間の取引量、現在の未決済建玉（市場におけるアクティブなポジションの合計価値）、およびリアルタイムの資金調達率（金利）を含む、あらゆる資産のリアルタイムの市場データを確認することもできます。

閲覧中の資産ではファンディングレートがリアルタイムで表示されるため、市場のどちら側が支払っているか（ロングかショートか）、またポジションをオープンのままにするのにおよそどの程度の費用がかかるかを一目で確認できます。

ダッシュボードは、資金調達を隠れた費用から、取引前にリアルタイムで確認できるものに変えます。

Ledger Wallet™なら妥協が不要

ハードウェア署名用デバイスがなければ、オンチェーンでの無期限先物の取引は、ブラウザウォレット、ブラインド署名、そして1度のセッションの情報漏洩がどのトレードよりも大きな損失をもたらす環境に対処することを意味します。 Ledger Walletは、情報漏洩のリスクなくそのフリクションを排除します。 ソフトウェアウォレットの場合、プロセスには複数の手順が含まれることがあり、そのそれぞれが潜在的な攻撃対象領域となる可能性があります。 フィッシング詐欺サイト。 悪意のあるブラウザ拡張機能。 情報漏洩したセッション。

Ledger Wallet^™は、すべてを一箇所に集約します。 無期限先物取引は、ETHのステーキング、トークンのスワップ、暗号資産の購入、および長期保有資産の管理にすでに使用している同じアプリ内で行えます。 サードパーティウォレットのインストールは不要です。 別のウェブサイトへの接続は不要です。

クリア署名 vs トランザクションチェック

トランザクションを承認する前に、承認内容を正確に把握する必要があります。 この点で、Ledger署名用デバイスは異なる基準を設定しています。

担保の入金、ポジションのオープン、または資金の出金を行う際、承認する内容の全詳細が、16進数コードではなく平易な言葉でLedger署名用デバイスのセキュアスクリーンに表示されます。 秘密鍵が一度もインターネットに触れたことのないデバイス上で、内容を読み、認証し、確認します。

トランザクションチェックは、さらに一歩踏み込みます。 リアルタイムで各署名リクエストを分析し、悪意のあるコントラクト、既知の詐欺アドレス、またはアプリの表示とマッチしないトランザクションなど、疑わしいものを検出します。 不審な点がある場合は、承認前に警告が表示されます。

クリア署名とトランザクションチェックが合わさることで、確定する前に常に2つのことを把握できます。正確に何に署名しているのか、そしてその署名を行っても安全かどうかです。

安全なセルフカストディ

お客様の秘密鍵は、Ledger署名用デバイス上で常にインターネットから隔離されています。 どの取引所もあなたの担保を保持しません。 いかなるオペレーターもお客様のアカウントを凍結することはできません。 中央集権型プラットフォームがハッキングされたり、出金を凍結したり、破綻したりしても、もはや心配する必要はありません。 あなたの資産はあなたのものです。

これらすべてを支えているのが、セキュアスクリーン、カスタムオペレーティングシステム、およびセキュアエレメントチップを採用したLedgerのセキュリティアーキテクチャです。 これは、ユーザーに影響が及ぶ前に脆弱性を積極的に調査するセキュリティ研究者からなるLedgerの社内チーム、Ledger Donjonによってさらに強化されています。

無期限先物取引におけるリスク管理

いかなるプラットフォームやガイドも、無期限先物取引におけるファイナンシャルリスクを排除することはできません。 コントロールできるのは、それにどうアプローチするかです。 経験豊富なトレーダーが実践している手法：

• 小額から始めましょう。 レバレッジが低いほど、市場が不利な方向に動いた際に対応できる時間が長くなり、その逆も同様です。
• ストップロスと利益確定を使用してください。 ボラティリティは感情を駆り立てます。 ポジションをオープンする前に明確なイグジットポイントを設定することで、感情ではなく、計画に従うことができます。
• 無理のない範囲でトレードしてください。 失っても許容できる範囲でのみリスクを取ってください。 無期限先物取引には重大な金銭的損失のリスクが伴い、すべての人にとって適切ではない可能性があります。
• ファンディングレートを監視します。 ポジションを数日または数週間保有する場合、資金調達コストが累積します。 入力前にレートを確認し、取引に加味してください。
• 過剰な取引は避けましょう。 ポジションが増えれば、エクスポージャーと手数料も増えます。 衝動的なトレードよりも、慎重に検討された少数のトレードの方が、より良い結果をもたらす傾向があります。

まとめ

無期限先物取引は常に高いファイナンシャルリスクを伴います。 レバレッジ、清算、資金調達コストはこれらの商品に固有のものであり、どのプラットフォームもこれを排除することはできません。

Ledger Wallet^TMが排除するのは、資金が真に自分のものではなく、署名内容を正確に把握できず、たった1回のブラウザセッションの情報漏洩がいかなるトレードよりも大きな損失をもたらす可能性がある環境でトレードすることから生じる追加のセキュリティリスクです。

暗号資産のレバレッジトレードによるすべてのエクスポージャーを得ることができます。 ハードウェアベースのセルフカストディにより、技術的なコントロールを維持できます。

無期限先物取引は、一部の地域で順次展開されています。 今日Ledger署名用デバイスを購入し、ハードウェアセキュリティを確保しながらパーペチュアルのトレードを始めましょう。

免責事項：無期限先物（パーペチュアル）取引は投機的であり、重大なリスクを伴い、Yield.xyzによって提供されています。 免責事項の全文を読む：https://docs.yield.xyz/docs/perpetuals-trading-disclaimer.このサービスは、英国、米国、オンタリオ（カナダ）、フランス、ベルギーを含む制限された法域のユーザーを対象としていません。 取引を行う前に、必ずYield.xyzのサービス利用規約を読んだ上で、内容に同意してください。 Ledgerは、いかなる場合でも金銭面における助言を行うことはありません。 暗号資産トランザクションサービスは、サードパーティプロバイダーによって提供されています。 Ledgerは、これらサードパーティサービスの利用に関する助言や推薦を行うことはありません。