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无常损失的含义

2024年3 月27日 | 更新于 2024年3 月27日
无常损失是参与 DeFi(去中心化金融)流动性池时会发生的风险。 如果存入资产的价格较存入之时发生变化,就产生了无常损失。

什么是加密货币的无常损失?

无常损失是指您在流动性池中质押代币所得的收益少于您单纯持有这些代币可赚取的利润。 当市场上代币的价格发生变化,导致您存入流动性池中的资产的价值低于其市场现值时,就产生了无常损失。 价格变化越大,资产遭受无常损失的风险越大。

例如,如果池中资产的价值下降 10%,但 LP 代币的价值仅下降 5%,则用户将产生 5% 的无常损失。

这个概念表明如果您 HODL(坚持长期持有)而不提供流动性,您的资产价值会增加多少。 这种损失是“无常”的,因为如果代币价格恢复到之前的价格,损失就可能减小。 此外,值得注意的是,无常损失没有考虑投资者因提供流动性而赚取的交易费用,这在许多情况下可以抵消任何损失。

无常损失是如何运作的?

首先,无常损失并不一定会阻止流动性提供者获利。 只有当投资者刚好在那个时刻及时从池中撤回流动性时,才产生了实质性的损失。 通常,流动性池会采取策略来抵消无常损失,例如通过收取高额费用来赚取更多收益。 因此,流动性提供者可从费用中赚取更多收益,弥补其无常损失。

但是,如果价格变化很大,您从费用中获得的收益可能无法弥补该损失。 在这种情况下,持有资产而不提供流动性将获益更多。

我们来看一个例子:

  • 假设您将价值 500 美元的以太币 (ETH) 和价值 500 美元的比特币 (BTC)(总计 1000 美元)以 10% 的权益存入 10,000 美元的 ETH/BTC 流动性池中。
  • 假设存入流动性池后,ETH 的价值上涨至 800 美元;流动性池变得不平衡,为套利交易者提供了机会。
  • 当流动性池恢复平衡时,其价值将增加至 12,000 美元。 如果您在此时提取您的资产,您将获得池中 10% 的权益,即 1200 美元。

尽管您看起来获得了收益,但这些收益可能小于资产价值的基础变化。 由于价格上涨,您存入的 ETH 的价值从 500 美元上涨至了 800 美元,而您的 BTC 资产价值仍为 500 美元。 因此,如果您持有这些资产,总资产价值将为 1300 美元(800 美元 + 500 美元)。 如果您不参与流动性池,您可以多赚 100 美元。 这就是我们所说的无常损失。

如何计算无常损失?

由于存在一些复杂的变量,要计算无常损失的确切数值可能会有点棘手。 但您可以使用以下公式进行估算:

无常损失 = 2 * (价格比率) / (1 + 价格比率) 的平方根 – 1

价格比率是指存入时和提取时的代币价格之比。

如何避免无常损失?

虽然无法避免无常损失,但可以减少风险。 以下是一些实用建议:

  • 资产波动性越大,发生无常损失的可能性越大。 使用更稳定的代币,例如稳定币或 BTC,减少发生无常损失的可能性。
  • 确保还使用久经考验的自动化做市商来减少市场操纵的风险。
  • 从进行少量权益质押着手,将您的投资组合多样化,并减少可能遭受无常损失风险的资产比例。

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